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　　过去一两年，华创证券研究所各行业团队对AI领域进行了重点深度研究，例如策略团队的科技AI系列、计算机团队的AI+专题系列、传媒团队的科技公司AI布局系列、电新团队的人形机器人系列、机械团队的人形机器人的Optimus时刻系列等。

　　为了更好整合研究资源，完善研究框架，输出体系化产品，华创研究所成立人工智能研究中心，由策略、电子、计算机、传媒、通信、电新、汽车、机械等研究小组组成。我们将会发布定期月报，对AI板块做出持续跟踪及配置建议，为投资者提供视角参考，本篇为行业联合10月报。

　　本轮牛市AI产业链引领科学技术创新，三倍股大多分布在在上游算力基础和下游端侧硬件。

　　OpenAI 持续拓展 AI 全球版图，逐步形成从算力芯片、数据中心以至操作系统、应用商业生态闭环。

　　长期看好AI产品应用落地加速及商业化进度加速，建议关注AI Agent、AI陪伴、AI多模态、AI教育及AI端侧等方向。

　　去年9/24以来，政策双宽叠加长期资金市场支持工具释放流动性，为科学技术成长估值修复创造条件；产业政策方面，推动科技自主创新与国产算力应用，以DeepSeek为代表的AI技术突破带动需求，使高弹性AI板块成为市场领涨主线。从上文AI产业链图谱的相关上市公司当中，梳理本轮行情以来三倍股（统计区间：24/9/18至25/9/30，统计自区间内最低价以来的最大涨幅），当前沪深两市中AI板块三倍股一共47只，大多分布在在上游算力基础（21家）和下游端侧硬件（19家）；按上市板来看，主板9家，多数公司集中在创业板（22家）和科创板（16家）。7月以来随着AI板块加速上行，板块内三倍股密集涌现；7月以前三倍股共17只（算力基础7家、端侧硬件8家、场景应用2家），7月以来新增30只（算力基础14家、端侧硬件11家、计算机视觉1家、场景应用4家）。

　　47只AI板块三倍股中，属于上游基础层的有21家，中游技术层1家，下游应用层25家；上游细致划分领域中，光模块7家、服务器&交换机6家相对较多；下游细致划分领域中，机器人15家相对较多。总的来看，三倍股大多分布在在上游的算力基础和下游的端侧硬件环节，下游场景应用端偏少。从申万一级行业视角来看，大多分布在在电子15家、计算机8家、机械设备7家、通信6家、汽车4家、电力设备3家；估值层面，47家AI三倍股市盈率中位数99倍，若从PEG视角来看，47家AI三倍股PEG中位数1.3倍；业绩层面，25年上半年归母净利润增速中位数37%，25E万得一致预测归母净利润增速中位数65%，整体业绩有望维持高增。

　　9月市场整体上涨2.8%（统计区间为9/1-9/30，下同），大盘成长风格相对跑赢；人工智能板块小幅跑赢市场整体，CS人工智上涨5.8%，人工智能指数上涨7.5%。从AI细致划分领域来看，国证芯片上涨14.5%、深证XR上涨8.2%、人形机器人指数上涨7.2%相对居前；无人机指数下跌4.6%、AIGC指数下跌1.1%表现相对偏弱。

　　以交易热度10年分位来看，9月人工智能板块整体回升，如CS人工智指数月环比+28 pct至53%、人工智能指数+29 pct至68%；人工智能细致划分领域来看，回升幅度居前：人形机器人指数+26 pct至43%、国证芯片+26 pct至59%、AI手机指数+25 pct至80%。

　　当前人工智能板块及行业整体估值基本位于历史较高水平，如CS人工智指数10年PE分位为96%，人工智能指数为100%。人工智能细致划分领域来看，当前国证芯片10年PE分位为100%、深证XR指数99%、服务器指数94%、AI应用指数94%、AIPC指数92%较高；人形机器人指数7%、AIGC指数18%较低。

　　Sora2重磅发布，AI视频迎来GPT-3.5时刻，AI模型能力大幅度的提高，推动AI在更多场景得到应用，AI算力需求不可估量，我们大家都认为AI基础设施仍处于早期阶段，AI服务器&交换机需求迅速增加。推荐标的：

　　、东山精密、胜宏科技、工业富联、生益电子、生益科技、沪电股份和鹏鼎控股等。建议关注标的：深南电路、德福科技、铜冠铜箔、菲利华、中材科技、宏和科技等。

　　纷纷加码AI眼镜赛道，AI终端行业创新快速推进，有望带动终端出货量增长。建议关注：歌尔股份、环旭科技、龙旗科技、杰普特、水晶光电、福立旺、创维数字。

　　计算机：OpenAI 持续拓展 AI 全球版图，逐步形成从算力芯片、数据中心以至操作系统、应用商业生态闭环。

　　1）10月1日，OpenAI 推出视频生成多模态 Sora 2，并在美国和加拿大地区推出免费 App 应用，随即登上榜首。多模态叠加免费，将加强完善大模型商业闭环，关注：快手、三六零、万兴科技、虹软科技、阜博集团、美图等；2）10月6日，OpenAI 第三届 DevDay，推出 Apps SDK、ChatKit、AgentKit 等组合拳，剑指 AI 操作系统生态，拓展 AI 版图，其中，引入 Figma 直接引起公司股票价格异动，关注：阿里巴巴、科大讯飞、海康威视等平台型生态厂商；3）同日，OpenAI 与 AMD 达成百亿美元 6GW 算力中心协议并获取最多不超过 10% 股权，长协将助力 AMD 订单确定性和持续性，算力依旧面临紧张和高需求局面，关注：海光信息、寒武纪、中科曙光等。

　　传媒：长期看好AI产品应用落地加速及商业化进度加速，建议关注AI Agent、AI陪伴、AI多模态、AI教育及AI端侧等方向。

　　1）AI Agent：作为AI应用的生产力方向之一，通过自主决策、任务闭环和动态交互，可提升生产效率，展望全年该应用方向有望持续优化落地体验；2）AI陪伴：包括软件内容/平台与硬件玩具，作为AI应用的泛娱乐方向之一，AI能够很好的满足人类在陪伴交互领域的个性化、及时性需求；3）AI多模态：AI图片、AI音视频、AI 3D等方向的底层模型有望持续迭代进步，驱动产业应用加速落地；4）AI教育：AI符合个性化教学核心需求，教育场景用户付费意愿高；5）AI端侧：智能终端加速AI智能化革命。建议关注：阿里巴巴、腾讯控股、阜博集团、有赞、快手、美图、汇量科技、易点天下、上海电影、浙数文化、昆仑万维、南方传媒、荣信文化等。

　　9月18日华为发布全联接大会，以“超节点+集群规模化”与自研HBM为核心，满足大模型训练与推理需求。此外华为还在全联接大会宣布以超节点为AI算力基建的主导形态，推出Atlas950/960SuperPoD等，同时发布超节点互联协议“灵衢（UnifiedBus）”，开放灵衢2.0技术规范。9月24日阿里亦于杭州召开云栖大会，会上阿里发布AI建设战略及AI发展趋势等多方面信息。建设战略方面，通义千问将坚定地选择开源路线，目前通义开源模型已超过300款，衍生模型数量超越17万个，对比2022年公司预计2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。发展趋势方面，阿里表示通往 ASI （超级智能）将为AI发展的新趋势，预计通过连接物理世界并实现自学习，AI将最终实现“超越人”的工作目标。当前国产算力板块中芯片来源仍为亟待解决的核心痛点，头部厂商如华为、阿里、寒武纪、海光等均积极公开自身技术路线及产品规划，同时超节点规划亦有望从系统层面补齐集群算力效率从而逐步填补国产算力板块在训练侧的空白，

　　建议关注国产算力板块中芯片、通信互联及服务器等相关企业，建议关注中兴通讯、盛科通信、烽火通信、华工科技、光迅科技等。

　　关注人形机器人核心三个逻辑。1）新技术方向为降本和轻量化，关注轴向磁通电机、MIM粉末冶金、旋转变压器。关注海昌新材、东睦股份、统联精密、亚普股份、易德龙等；2）应用场景端的“机器人＋”标的。场景先行不仅决定了国产机器人量产的路径、也在很大程度上决定了其市场空间的上限。B端率先放量的趋势已较为明确，尤其是在智能物流、纺服、特种行业等高复购、高刚需、低容错的应用领域。关注兰剑智能、永创智能、诺力股份、杰克股份、华荣股份、景业智能等；3）机器人1到10的两大板块：设备、数据与视觉。视觉方案以芯片及算法为核心，先发优势延续，关注奥比中光、奥普特；数据采集是机器人的最后一公里。关注凌云光、思看科技；磨床环节具备高壁垒、强议价、订单直接催化的属性。关注华辰装备、恒而达、津上机床中国。

　　汽零AI/智驾标的重点推荐地平线市场，且近期配售回调、位置较好，建议关注禾赛科技、耐世特、浙江世宝。机器人依然是十月投资主线，后续催化剂包括但不限于Tesla产品迭代进展、北美巨头进军/加码、国内明星/巨头加码、产业补贴政策等。汽零机器人标的头部新增推荐敏实集团，继续推荐拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子；其次新增推荐常熟汽饰、星宇股份，继续推荐福赛科技、爱柯迪，旭升集团、福达股份，建议关注金钟股份。

　　美东时间9月22日周一，英伟达与OpenAI宣布，签署意向书确立达成战略合作，OpenAI将借此利用英伟达的系统打造和部署至少10千兆瓦（GW）的AI数据中心，使用数百万块英伟达的图形处理器（GPU）训练和部署OpenAI的下一代AI模型。为支持上述里程碑式的战略伙伴关系，英伟达计划对OpenAI投资最高1000亿美元。首个1GW容量的英伟达系统计划于2026年下半年上线，采用英伟达Vera Rubin平台。

　　2025年10月6日，AMD与OpenAI今日宣布达成重磅合作协议，OpenAI将在未来数年部署高达6GW的AMD Instinct GPU。为 OpenAI 的下一代人工智能基础设施提供算力支持。AMD与OpenAI 的合作将始于MI300X系列，并在MI350X系列上持续深化，双方将通过共享技术专长来优化产品路线图，逐步加强跨多代硬件与软件的协作。首批1 GW规模的AMD Instinct MI450 GPU部署计划于2026年下半年启动。

　　2025年10月1日凌晨，OpenAI发布新一代AI生产视频模型Sora2，AI视频迎来GPT-3.5时刻，物理智能、真实感、世界模拟能力等方面实现重大飞跃，首次实现音画同步，人物一致性、可控性刷新SOTA，与此同时发布了Sora App应用，其问世或将彻底塑造短视频社会化媒体的交互逻辑与社区互动方式，或将成为AI时代新TikTok。Sora2已经解开了物理模型的序幕，未来随着模型能力逐步提升，其世界模拟的准确性和细节感将会越逼真，有望催生更多应用落地，而这势必将会拉动AI算力、存力和运力需求。

　　2025年9月10日，苹果召开秋季发布会，发布iPhone 17、AirPods Pro 3、Apple Watch 11等多款新品，其中：1）iPhone 17系列屏幕性能升级，全系标配ProMotion自适应刷新率最高达120Hz，搭载超瓷晶面板2，抗划能力大幅度的提高。Air款实现了5.6mm的厚度，重量仅165g，为迄今为止最薄的iPhone。2）AirPods Pro 3主动降噪功能升级，较首代AirPods Pro提升至4倍效果，新增心率传感功能，锻炼时能测心率，电池续航逐步提升，主动降噪开启下单次聆听可达8小时。3）Apple Watch全系新增睡眠评分功能，可以直观看到自己的睡眠质量。全系升级5G功能，其中Ultra 3额外支持卫星通信功能。Apple Watch Series 11新增潜在高血压风险监测功能，预计很快能获得FDA的技术批准。全系续航均迎来提升，其中Apple Watch Series 11可达24小时，Apple Watch SE 3可达18小时，Apple Watch Ultra 3可达42小时。

　　Meta：Meta发布消费级AR眼镜Ray-Ban Meta Display，AI眼镜行业成熟度进一步提升

　　2025年9月17日-18日，Meta召开了Connect大会，期间发布包括消费级AR眼镜Ray-Ban Meta Display在内的多款新品，其中：1）Ray-Ban Meta Display首次搭载高分辨率显示屏，屏幕在一侧显示，售价799美金；采用全新交互方式，使用Meta神经腕带控制，该腕带续航18h，具备防水功能。2）Ray-Ban Meta第三代推出对话聚焦新功能，增强对话声音，电池续航升级，Live AI可持续使用1-2h，售价379美金。3）Oakley Meta先锋款：提升了电池续航，相机居中设计，拥有122°超广视野，配备防抖功能，采用开放式扬声器，拥有目前为止最强音效。防水等级达到IP67，售价499美金。

　　Sora2问世，AI视频迎来GPT-3.5时刻，将会推动AI算力、存力和运力需求大幅度的提高，与此同时OpenAI与英伟达、AMD达成合作协议， AI基础设施仍处于早期阶段，AI服务器&交换机需求迅速增加，PCB作为基础元器件，跟随主芯片持续迭代升级，价值量不断的提高，国内头部PCB大厂纷纷提出扩产计划，以期待在AI时代分得一杯羹。产能储备充足或产能扩张节奏快的头部玩家，有望在AI产业浪潮中迎来发展机遇。

　　推荐标的：东山精密、景旺电子、胜宏科技、工业富联、生益电子、生益科技、沪电股份和鹏鼎控股等。

　　建议关注：深南电路、德福科技、铜冠铜箔、菲利华、中材科技、宏和科技等。

　　Meta于9月中旬在Connect大会发布消费级AR眼镜Ray-Ban Meta Display，产品采用阵列反射光波导技术，售价799美金，使用Meta神经腕带控制，人机交互方式进一步创新，AI眼镜行业成熟度逐步提升。另外，根据Mark Gurman爆料，苹果正在暂停其2027年推出更便宜更轻便的Vision Pro改款“Vision Air”的开发，以加速开发其可与Meta竞争的AI眼镜项目。Meta和苹果纷纷加码AI眼镜赛道，AI终端行业创新快速推进，有望带动终端出货量增长。建议关注：歌尔股份、环旭科技、龙旗科技、杰普特、水晶光电、福立旺、创维数字。

　　三、计算机：OpenAI 持续拓展 AI 全球版图，逐步形成从算力芯片、数据中心以至操作系统、应用商业生态闭环

　　9月30日，OpenAI推出新一代视频生成模型Sora 2，该模型首次支持与画面匹配的AI音频生成。Sora 2的发布标志着视频生成技术在物理模拟、真实感和可控性方面的显著提升，可处理复杂的动作场景并遵循物理规则。相比去年发布的初代Sora，Sora2在物理逻辑、画面一致性、真实感上都有显著提升，一张照片加一句提示词，AI就能创作出有剧情、有文案的短片。同时，在生成视频时，用户都能够选择上传图片并结合文字提示，也可以用“Cameo”（客串）功能，基于自己或朋友形象进行提示词生成。

　　10月6日，OpenAI 举行第三届 DevDay，推出 Apps SDK、ChatKit、AgentKit 等组合拳，剑指 AI 操作系统生态。

　　OpenAI 推出新的 Apps SDK，允许开发者将应用直接嵌入到 ChatGPT 聊天界面中。用户都能够在对话中自然调用、展示、交互各类服务界面。AgentKit：它是一个面向广大新老用户的Agent整合工具组件包，包含 Agent Builder（可视化流程设计器）、ChatKit（可嵌入的聊天界面）、Connector Registry、评估与调优机制等。

　　OpenAI 宣布在  Sora 2 API能够直接进行调用。 Codex（代码生成 / 辅助工具）也在更新其能力与平台的整合性。

　　OpenAI 与 Jony Ive（前苹果首席设计师）合作的“设备愿景”被提及。Ive 表示团队目前正在探讨 15～20 个产品构想，并强调希望打造“带给人幸福感”的产品，而不只是冷冰冰的工具。

　　OpenAI 持续拓展 AI 全球版图，逐步形成从算力芯片、数据中心以至操作系统、应用商业生态闭环。 1）10月1日，OpenAI 推出视频生成多模态 Sora 2，并在美国和加拿大地区推出免费 App 应用，随即登上榜首。多模态叠加免费，将加强完善大模型商业闭环，关注：快手、三六零、万兴科技、虹软科技、阜博集团、美图等；2）10月6日，OpenAI 第三届 DevDay，推出 Apps SDK、ChatKit、AgentKit 等组合拳，剑指 AI 操作系统生态，拓展 AI 版图，其中，引入 Figma 直接引起公司股票价格异动，关注：阿里巴巴、科大讯飞、海康威视等平台型生态厂商；3）同日，OpenAI 与 AMD 达成百亿美元 6GW 算力中心协议并获取最多不超过 10% 股权，长协将助力 AMD 订单确定性和持续性，算力依旧面临紧张和高需求局面，关注：海光信息、寒武纪、中科曙光等。

　　阿里巴巴：9月云栖大会阿里AI全栈升级，重磅发布7款通义新模型，持续追加更大基建投资，32年预计阿里云全球能耗规模提升10倍。

　　在9月24日召开的云栖大会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，实现通用AIAGI已是确定性事件，但这只是起点，终极目标是发展出能自我迭代类的超级人工智能ASI。为实现这一目标，阿里云作为“全栈人工智能服务商”，将实施两大核心路径：①通义千问坚定开源；②构建全球超级AI云。为支撑这一宏大愿景，阿里巴巴正在积极地推进三年3,800亿的AI基础设施建设规划，并将会持续追加更大的投入。根据远期规划，2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。同时，阿里正式对外发布通义全系列新模型7款，在模型智能水平、Agent工具调用和Coding能力、深度推理、多模态等方面实现多项突破。①Qwen3-Max发布，性能全球前三；②基础模型架构Qwen3-Next及系列模型；③千问编程模型Qwen3-Coder重磅升级；④开源新一代视觉理解模型Qwen3-VL；⑤开源全模态大模型Qwen3-Omni；⑥发布通义万相Wan2.5preview系列模型，涵盖文生视频、图生视频、文生图和图像编辑四大模型；⑦发布通义百聆语音模型。（阿里巴巴官方公众号）

　　观点层面，我们坚定看好，长期推荐。叙事层面，9月底云栖大会拔高云的远期空间；产业趋势方面，阿里云在芯片、算力、模型、应用的“全栈AI能力”形成完整闭环，竞争优势得到强化，短期云增速也在兑现。此外，9月底淘宝闪购启动到店团购，国庆假期首批服务锁定上海、深圳、嘉兴三座城市，品类覆盖全面、折扣直接，或拉动到店GMV增长和本地生态建设。

　　Sora 2是OpenAI推出的新一代AI音视频生成模型，Web端最长支持生成15秒视频（需Sora Pro会员）。技术上实现了三大核心突破：通过多模态联合训练，首次实现了环境音效与画面动态的实时同步生成；升级的物理引擎使物体运动轨迹和碰撞效果更符合真实世界的力学规律，甚至能自然表现失败和挣扎，而非强行“成功”；其指令理解系统能精准执行写实、电影感或动漫等多种风格化要求。OpenAI还推出了同名社交应用Sora App，其核心“Cameo”功能支持用户录制一段视频，将自己的形象和声音“植入”到任何AI生成的场景中，与朋友互动或进行二次创作（Remix），开创了全新的视频社交互动方式。Sora App目前在美国和加拿大上线了iOS版本，需用Sora 2邀请码注册使用，可免费体验。（量子位）

　　DeepSeek：9月29日，DeepSeek-V3.2-Exp发布，训练推理提效，API同步降价。

　　DeepSeek团队发布实验性模型DeepSeek-V3.2-Exp。模型在V3.1-Terminus基础上引入DeepSeek Sparse Attention（DSA）机制，大幅度的提高长文本训练和推理效率，性能与V3.1-Terminus持平。目前，DeepSeek-V3.2-Exp已更新至官方App、网页端和小程序，API价格大大下降，调用成本降低50%以上。（Deepseek官方公众号）

　　腾讯混元图像3.0模型是首个工业级原生多模态生图模型，参数规模达800亿，是目前测评效果最好、参数量最大的开源生图模型。混元图像3.0具备强大的语义理解能力、极致美学质感，可生成高质感图片，并能解析复杂语义，生成长文本和小文字。（腾讯混元官方公众号）

　　小美是美团正式对外发布的首款AI生活Agent。定位为“小而美的AI生活小秘书”，通过自然语言交互为用户更好的提供便捷的生活服务。小美能快速响应用户指令，完成外卖点单、餐厅推荐、订座导航等操作。例如，用户只需说“给我点一份和府捞面的鸡丝凉面”，小美能迅速完成点单并支付。小美基于美团自研的龙猫大模型，能提供从决策辅助到直接代办的深度服务。支持定时任务，用户都能够设置每天早上10点点一杯星巴克的冰美式送到公司，小美会自动执行这些任务。小美还在学习更多技能，包括打车、订酒店机票、买电影票、预约按摩店等，未来将覆盖更多生活场景。（量子位）

　　昆仑万维：9月30日，昆仑万维正式对外发布首款AI Agent浏览器Opera Neon。

　　Opera Neon 是Opera浏览器家族的新成员，它是一款付费订阅制的主动执行型AI浏览器，专为在日常生活中大量使用AI的用户打造。Opera Neon功能亮点包括1）“任务”（Tasks）功能：具备语境理解能力的独立工作空间，可支持用户借助AI同时对多个信息源做多元化的分析、对比与操作；2）“Neon Do”功能：具备完全主动执行任务的浏览能力，能打开新标签页、关闭其他标签页，并跨标签页完成操作，且始终在“任务”的统一场景下运行；3）“制作”（Make）功能：能理解用户要创作的内容，并借助AI代理为用户完成创作过程。其输出成果多样，可涵盖网站、游戏、视频、报告或工具等。（昆仑万维官方公众号）

　　长期看好AI产品应用落地加速及商业化进度加速，建议关注AI Agent、AI玩具、AI多模态等方向。

　　建议关注：阿里巴巴、腾讯控股、阜博集团、有赞、快手、美图、汇量科技、易点天下、上海电影、浙数文化、昆仑万维、南方传媒、荣信文化等。

　　阿里巴巴：坚定看好，长期推荐。叙事层面，9月底云栖大会拔高云的远期空间；产业趋势方面，阿里云在芯片、算力、模型、应用的“全栈AI能力”形成完整闭环，竞争优势得到强化，短期云增速也在兑现。此外，9月底淘宝闪购启动到店团购，假期首批服务锁定上海、深圳、嘉兴三座城市，品类覆盖全面、折扣直接，或拉动到店GMV增长和本地生态建设。

　　快手：作为AI视频模型龙头或直接受益于Sora2出圈。海外模型进步引领国内模型迭代，看好国内自研视频模型自主可控及跟进。可灵短期竞争壁垒突出、商业化规模大，中长期产业空间广阔。

　　阜博集团：作为版权保护龙头或直接受益于Sora2出圈。Sora类产品将明显降低视频创作门槛，允许用户以个人角色参与他人创作，并设有分成机制，或推动AI生成内容版权需求。阜博在多年的技术和客户沉淀中已跑通“数字水印-确权-交易”全链路，在全球市场有一定稀缺性。

　　腾讯：三角洲周年庆+国庆活动畅销榜维持强势，热修事件预计影响偏短期（且很多流量被自家暗区接下），我们对其长线活跃度和流水表现维持乐观。AI方面，混元视觉模型竞技场拿下国内第一，底模持续迭代。当前位置看兼具基本面确定性和AI期权想象力，持续推荐。

　　同时，我们提议关注其他AI应用方向，布局绩优个股：有赞（启动转主板准备，主业困境反转+AI提效的强逻辑共振）、哔哩哔哩（稀缺PUGV中视频平台，AI改善内容创作想象空间大）、美图（绩优垂直应用龙头，继续看好出海飞轮效应）

　　看好板块持续性，后续主要关注三季报绩优及产品储备驱动公司。高频数据方面，往后看板块基本面拐点的三季报将落地。

　　继续看好板块反转，剧集21条新规明确监管鼓励&支持态度，看好中长期供给繁荣及需求再激发，此外AI也有望加快内容生成速度、降低生产成本。

　　建议关注：芒果超媒（短期有催化，Q4储备素人综艺《声鸣远扬》、高人气综N代《声生不息.华流季》《再见爱人5》、头部剧集《水龙吟》等；中长期政策支持下芒果有望加速补短板，此外公司有出海/IP衍生/AI等增长期权，有望多点开花），建议关注华策/欢瑞/万达/光线、出版：

　　高胜率配置方向，持续看好教育出版红利属性+积极布局AI教育等新业态贡献向上弹性。

　　9月18日华为发布全联接大会，以“超节点+集群规模化”与自研HBM为核心，满足大模型训练与推理需求。

　　据SIC芯视界公众号及每日经济新闻公众号等，目前910C算力参数约800TFLOPS（FP16），支持FP32/HF32/FP16/BF16/INT8，互联带宽784GB/s，HBM128GB、片内带宽3.2TB/s。2026年Q1华为将推出950PR，FP8/FP4算力达1/2PFLOPS，互联2TB/s、片内128GB/1.6TB/s，主攻Prefill；2026年Q4上市950DT，互联2TB/s、片内144GB/4TB/s，侧重decode与训练，和950PR分工协同。2027年Q4预计将迭代至960，算力、容量与片内/片外带宽等相对950成倍提升，原生支持HiF4，首发形态为“标准卡+超节点服务器”，并配套自研HBM“HiBL1.0”。2028年Q4计划发布970，在960基础上整体互联带宽再上台阶，片内访存带宽/容量至少再提1.5倍。配合既有的超节点实践（910时代已构建约384超节点，NPU+鲲鹏CPU组合），华为希望在受制程限制背景下，通过高速互联与集群供给实现国内外超大模型算力的持续领先。此外华为还在全联接大会宣布以超节点为AI算力基建的主导形态，推出Atlas950/960SuperPoD（前者8192卡预计2026年Q4上市、15488卡预计2027年Q4上市），其中Atlas950将至少未来两年保持全球最强算力节点：相较英伟达NVL144，规模56.8倍、算力6.7倍、内存15倍（1152TB）、互联带宽62倍（16.3PB/s），对标2027年的NVL576仍具优势。超节点在物理上由多机组成、逻辑上是一台机器；华为同步发布Atlas950/960SuperCluster，把规模推向50万卡与百万卡级，并扩展到通用计算。配套上，推出结合GaussDB的TaiShan950SuperPoD以替代大型机/小型机与Exadata一体机，同时发布超节点互联协议“灵衢（UnifiedBus）”，开放灵衢2.0技术规范。

　　9月24日阿里于杭州召开云栖大会，会上阿里发布AI建设战略及AI发展趋势等多方面信息。

　　建设战略方面，通义千问将坚定地选择开源路线，意图通过构建庞大的开发者生态来掌握AI应用层的入口。目前，通义开源模型已超过300款，衍生模型数量超越17万个，在全球开源社区已建立起显著的优势。通过软硬件垂直整合，阿里亦提供从底层芯片到上层模型的一体化服务，阿里巴巴表示正在积极地推进三年3800亿的AI基础设施建设规划，并将会持续追加更大的投入，对比2022年公司预计2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。发展趋势方面，阿里表示通往 ASI （超级智能）之路将经历三个阶段。第一阶段是“智能涌现”，AI 通过学习海量人类知识具备泛化智能。第二个阶段为“自主行动”，AI 掌握工具使用和编程能力以“辅助人”。 这也是行业当前所处的阶段。第三个阶段是“自我迭代”，AI 通过连接物理世界并实现自学习，最终实现“超越人”。

　　整体来看，800G部署正在显著提速，成为当前光模块市场增长的主要推动力，1.6T产品也逐步开始批量供应，此外部分海外厂商已逐步开始对27H1的光模块需求来做指引，AI技术设施资源紧俏的背景下市场之间的竞争已进入新阶段。根据英伟达财报指引，预计人工智能基础设施支出将达到3万亿至4万亿美元，对应未来五年CAGR达46%，重点推荐中际旭创、天孚通信、新易盛，建议关注源杰科技、仕佳光子、德科立、太辰光。

　　当前国产算力板块中芯片来源仍为亟待解决的核心痛点，头部厂商如华为、阿里、寒武纪、海光等均积极公开自身技术路线及产品规划，同时超节点规划亦有望从系统层面补齐集群算力效率从而逐步填补国产算力板块在训练侧的空白，建议关注国产算力板块中芯片、通信互联及服务器等相关企业，建议关注中兴通讯、盛科通信、烽火通信、华工科技、光迅科技等。

　　1）新技术方向为降本和轻量化，关注轴向磁通电机、MIM粉末冶金、旋转变压器。关注海昌新材、东睦股份、统联精密、亚普股份、易德龙等；2）应用场景端的“机器人＋”标的。场景先行不仅决定了国产机器人量产的路径、也在很大程度上决定了其市场空间的上限。B端率先放量的趋势已较为明确，尤其是在智能物流、纺服、特种行业等高复购、高刚需、低容错的应用领域。关注兰剑智能、永创智能、诺力股份、杰克股份、华荣股份、景业智能等；3）机器人1到10的两大板块：设备、数据与视觉。视觉方案以芯片及算法为核心，先发优势延续，关注奥比中光、奥普特；数据采集是机器人的最后一公里。关注凌云光、思看科技；磨床环节具备高壁垒、强议价、订单直接催化的属性。关注华辰装备、恒而达、津上机床中国。

　　1、广汽传祺携手Momenta，向往S7首批搭载Momenta R6飞轮大模型。

　　9月26日，传祺向往S7 PRO+系列正式上市。传祺向往S7 205KM PRO+激光雷达版搭载由广汽传祺与Momenta联合开发的高阶辅助驾驶系统，支持城区与高速NDA领航等多项功能，覆盖多场景出行需求。同时发布会上宣布，传祺向往S7将成为首批搭载基于强化学习的Momenta最新R6飞轮大模型的车型。广汽传祺与Momenta联合派出1143台测试车，在三个月内累计行驶超过1300万公里，并收获了1718条来自用户的宝贵反馈。基于这些真实的声音，Momenta的开发团队高效完成了53个版本迭代，并针对用户集中反映的“老城区停车难”、“新手泊车信心不足”等痛点，快速推出了自动泊车、遥控泊车、记忆泊车等一整套智能泊车辅助功能。（Momenta公众号）

　　2、小马智行获迪拜Robotaxi路测许可，并携手康福德高助力新加坡榜鹅区Robotaxi落地。

　　9月26日，小马智行宣布获得迪拜无人驾驶路测许可，首批Robotaxi车辆已在迪拜开启路测，计划于2025年启动测试运营，2026年推进全无人商业化运营，并实现与迪拜当地交通网络的无缝衔接。（第一电动）

　　9月20日，小马智行宣布进军新加坡市场，并与当地最大的交通运营服务商康福德高合作，共同部署无人驾驶车辆及相关服务；双方计划在新加坡榜鹅地区率先推出无人驾驶出行服务，待获得监管批准后真正开始启动。（第一电动）

　　9月25日，梅赛德斯-奔驰与Momenta宣布，双方基于Momenta飞轮大模型联合研发的智能驾驶辅助系统即将发布，并首次搭载于国产全新纯电CLA车型上。该系统覆盖高速、城区及泊车场景，实现从车位到车位的全程辅助驾驶能力，未来还将扩展到更多奔驰车型。系统依据中国实际交通路况和驾驶场景来优化，经中德团队联合调校，提供更懂中国市场的智能辅助驾驶方案。所有训练数据均采用中国本土数据，并通过大量道路实测和亿公里级别仿真测试，提升系统的通行效率和安全性。（第一电动）

　　9月24日，百度旗下萝卜快跑宣布，近日迪拜道路交通局（RTA）向其颁发了首张无人驾驶测试001号牌照。在迪拜世界无人驾驶交通大会上，萝卜快跑携带001号车牌亮相，并成为大会唯一的试乘车队。根据3月签署的战略合作协议，萝卜快跑计划在迪拜部署超过1000台全无人驾驶汽车。（第一电动）

　　5、文远知行与东南亚超级应用Grab合作，助力新加坡首批Robotaxi落地。

　　9月23日，文远知行宣布与东南亚超级应用Grab合作，在新加坡推出面向消费者的无人驾驶出行服务项目Ai.R（Autonomously Intelligent Ride）。该项目由新加坡陆路交通管理局选定，是新加坡首次在居民区开展的无人驾驶接驳服务，将在榜鹅沿两条指定路线为居民提供服务。Ai.R项目初期将投入11辆无人驾驶车辆，包括可坐5名乘客的Robotaxi GXR与可坐8名乘客的Robobus，均已通过新加坡严格的Milestone1（M1）认证。预计2026年初，Ai.R将正式接载首批乘客。（第一电动）

　　6、文远知行Robobus获比利时L4无人驾驶牌照，全球唯一实现7国牌照。

　　9月19日，文远知行宣布其无人驾驶小巴Robobus获得比利时首个联邦级别的L4级自动驾驶测试牌照，成为全世界唯一旗下产品同时拥有7国无人驾驶牌照的科技公司，覆盖比利时、中国、法国、阿联酋、沙特、新加坡和美国。文远小巴获准在比利时鲁汶至赫弗勒间开展公共道路测试，测试环线个站点。待弗拉芒大区主管部门最终批准后，文远小巴将于未来几周内启动测试活动，测试初期将配备安全员。完成测试后，文远知行当地合作伙伴De Lijn将于2025年11月中旬至2026年1月底正式开启该线路的试运营，这将是比利时首次在混合复杂交通环境中的无人驾驶车辆商业化部署，市民可通过数字车票、短信或订阅服务便捷购票乘车。随后，该项目有望投入常态化运营。（第一电动）

　　7、工信部针对《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》的强制性国家标准，公开征求意见。

　　9月17日，工信部公开征求意见，针对《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》的强制性国家标准。该标准旨在填补我国在组合驾驶辅助系统产品安全基线方面的空白，为行业准入、质量监督和事后追溯提供关键技术是依据，以全面提升产品安全水平，保障人民群众生命财产安全。标准基于我国道路交互与通行特征，构建了包括道路交叉口、施工区、环岛、隧道等交通环境的试验场景，并要求系统通过场地试验、道路试验和文件检验验证系统符合相关安全要求。（第一电动）

　　9月16日，全球激光雷达领先企业禾赛科技正式于香港交易所主板挂牌上市，成为首家实现美股+港股双重主要上市的激光雷达企业。本次IPO是迄今为止全球激光雷达行业顶级规模IPO，也是近四年来融资顶级规模的中概股回港IPO，绿鞋前融资总额超过41.6亿港元（5.33亿美元）。（禾赛科技公众号）

　　10月3日，公司2025年度第100万台激光雷达已于9月底正式生产下线，成为全世界首个年产量突破百万台的激光雷达企业，将以“年百万级”超大规模量产交付能力继续引领激光雷达行业标准。（禾赛科技公众号）

　　9、工信部等八部门印发汽车稳增长方案，推进智能网联汽车准入和上路通行试点，有条件批准L3级车型生产准入。

　　9月12日，工业与信息化部等八部门关于印发《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》的通知。方案提出，推动智能网联技术产业化应用。深入开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点，加快网联基础设施和云控平台建设，鼓励汽车前装V2X、5G等高性能通信模块，快速推进北斗系统规模化应用，促进物流、环卫、出行服务等多场景应用，鼓励重点地区逐步拓展跨区域协同应用。推进智能网联汽车准入和上路通行试点，有条件批准L3级车型生产准入，推动道路交互与通行安全、保险等法律和法规完善。支持汽车、信息通信、交通等行业企业以数据为纽带探索新型商业模式，加快多元化价值链培育。（每日经济新闻）

　　9月26日，地平线机器人发布《配售现有股份及根据一般授权先旧后新认购新股份》公告，以每股9.99港元的价格配售6.39亿股，总计约63.39亿港元。这是公司在2025年6月配售后，年内的第二次大规模融资。所得款项除用于研发投资、扩大海外市场业务外，较6月配售增加对Robotaxi领域和上下游业务合作伙伴投资。（地平线日，地平线与哈啰达成战略合作，共同打造低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术，推动Robotaxi商业化进程。此次合作，是地平线前瞻战略布局的关键落子，标志着地平线智驾技术基座全面赋能L2到L4全域场景。根据协议，此次合作双方将就L4智能驾驶全栈解决方案及技术展开合作，包括L4级无人驾驶软件算法、车规级域控制器及配套硬件，完成端到端的系统集成与量产验证。该方案将作为哈啰Robotaxi车队的核心软硬件系统。（地平线机器人公司公告）

　　11、Momenta联手Uber，计划明年于慕尼黑启动L4无人驾驶测试。

　　9月8日，Momenta与Uber宣布，计划于明年在德国慕尼黑启动L4无人驾驶汽车测试。此次合作旨在整合Momenta的AI无人驾驶技术堆栈和Uber的全球网约车服务平台，以推动Uber的Robotaxi无人驾驶出租车服务在欧洲市场的推广。（第一电动）

　　9月5日，小马智行宣布与卡塔尔国家运输公司（Mowasalat）达成合作，共同推进无人驾驶技术和车辆在卡塔尔落地。双方目前已在卡塔尔首都多哈开展Robotaxi道路测试。小马智行针对卡塔尔复杂环境和工况对无人驾驶技术进行本土化适配，推动L4级无人驾驶车辆快速应对当地的气候、道路基础设施和交通场景。卡塔尔国家运输公司管理着卡塔尔规模最大的出租车、巴士、豪华轿车及商务用车服务网络，并承担国家在交通领域的战略部署任务。此次与无人驾驶科技公司的合作将助力卡塔尔实现“2030国家愿景规划”，推动其转型为可持续发展的先进社会。（小马智行公众号）

　　9月4日，科博达发布《科博达技术股份有限公司关于购买股权暨关联交易的公告》，公司拟以现金方式收购上海科博达智能科技有限公司60%股权,交易价格为3.45亿元。此举是科博达进军汽车智能化新赛道的战略落地，更是以整体业务整合培育“第二增长曲线”、为公司高水平质量的发展注入新动能的重要实践。通过整体业务整合，科博达将进一步拓宽产品的技术领域，扩大经营事物的规模与市场占有率，提升单车附加值，增强与客户的合作粘性，深化与全球主流品牌车企的战略合作伙伴关系。同时推动科博达向“AI智能技术领域”的战略产业转型，提升公司在市场中的价值与影响力。（科博达公众号）

　　汽零AI/智驾标的重点推荐地平线市场，且近期配售回调、位置较好，建议关注禾赛科技、耐世特、浙江世宝。机器人依然是十月投资主线，后续催化剂包括但不限于Tesla产品迭代进展、北美巨头进军/加码、国内明星/巨头加码、产业补贴政策等。汽零机器人标的头部新增推荐敏实集团，继续推荐拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子；其次新增推荐常熟汽饰、星宇股份，继续推荐福赛科技、爱柯迪，旭升集团、福达股份，建议关注金钟股份。

　　3、历史经验不代表未来：因市场环境等因素变化，历史数据得出的经验可能在未来失效。

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